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海航集团成立于1993年，早期主要以航空公司经营为主。2015—2017年，海航集团开始了一系列投资并购活动，成为多元化扩张最激进的中国企业，2017年7月以约530亿美元的营业收入跻身《财富》世界500强，名列第170位。在2019年中国民营企业500强排名中，海航以6183亿元的营业收入位居第二。但全球扩张的“买买买”模式，也为海航集团埋下了诸多隐患，终于在2021年彻底爆发，2021年1月29日，海航集团正式发布破产重整公告。海航集团将近30年近似于抛物线式的发展历程给大型企业集团的财务管理带来很多值得反思的经验教训。

（1）高杠杆并购。海航集团从航空经营起家，通过全球资产并购，如60亿美元收购美国科技公司英迈，65亿美元收购希尔顿集团约25%的股份，近8亿美元收购嘉能可石油储存和物流业务51%的股份等，资产规模急速扩张，成为覆盖航空、物流、实业、金融、旅游等多元化业务布局的海南省龙头企业。

（2）流动性危机。海航集团在2015—2017年3年内，累计新增带息债务约3668亿元；截至2017年年末，负债总额高达7365亿元，同比增长22%，其中有息负债5701亿元，短期借款1261亿元。随着金融去杠杆导致的宏观环境剧变，海航集团以高杠杆支撑的大规模并购难以维系，2017年年底开始陷入财务困境。2018年，海航集团开始实施去地产化、去杠杆、聚焦航空主业的战略，出售近3000亿元资产，但资金缺口仍高达908.5亿元。直至

2019年，海航集团仍面临巨额亏损，流动性危机没有得到实质性缓解。2020年新冠肺炎疫情重创民航业，海航集团的流动性风险加剧。

（3）多元化扩张。2008年海航集团确立了八大业务板块——航空、旅业、商业、物流、实业、机场、置业、酒店，2012年8月优化为航空、物流、资本、实业、旅业等五大板块。2009年海航集团旗下公司就已经发展到200家，2011年更是发展到700家。过度多元化扩张离不开大规模扩张和并购，从而引致集团的财务危机。

1、请结合所学知识和案例资料回答以下问题：

（1）海航企业集团的财务管理有什么特点？（18分）

（2）海航应如何规避企业集团财务管理风险？

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出自：江苏开放大学历年真题

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